IIGF觀點(diǎn) | 2020年綠色基金市場進(jìn)展及相關(guān)建議
2021-08-06 09:10:13
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一、綠色基金市場2020年發(fā)展?fàn)顩r
2020年，面對疫情對社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的巨大沖擊，綠色復(fù)蘇成為疫后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力，綠色基金經(jīng)過2020年初的低迷，在中央到地方一系列政策支持下，在2020年下半年進(jìn)入了發(fā)展快車道，新增綠色基金數(shù)量環(huán)比增長較快；特別是2020年7月國家綠色發(fā)展基金的成立，更是進(jìn)一步刺激資本對綠色投融資方面的熱情。
新增綠色基金數(shù)量自2017年連續(xù)3年下降后初次增長。2020年，全國設(shè)立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的綠色基金126只，其中私募綠色基金105只，公募綠色基金21只，同比上升64%；綠色基金增長率為16%，同比增加45%。綠色基金的快速增長有賴于政府政策的支持引導(dǎo)，中央層面發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于統(tǒng)籌做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展生態(tài)環(huán)保工作的指導(dǎo)意見》等文件鼓勵建立綠色基金，進(jìn)一步促進(jìn)綠色投融資，以滿足綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金需求。
圖1 綠色基金新增數(shù)量及增長率（2015-2020年）
數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、Wind數(shù)據(jù)庫
新成立綠色基金仍然以股權(quán)投資為主。按投資類型劃分，2020新成立備案的綠色基金中，股權(quán)投資基金77只，占比達(dá)到61%；創(chuàng)業(yè)投資基金和證券投資基金數(shù)量分別為17只、32只，分別占新成立綠色基金的14%、25%。
圖2 綠色基金投資類型（2020年）
數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、Wind數(shù)據(jù)庫
投資領(lǐng)域主要集中在低碳節(jié)能產(chǎn)業(yè)。按綠色基金投資領(lǐng)域劃分，2020年新成立備案的綠色基金投向生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域數(shù)量為38只,占比為30%；投向低碳節(jié)能領(lǐng)域86只，占比為68%；投向循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域2只，占比為2%。與2019年相比，投向低碳節(jié)能領(lǐng)域的綠色基金比例進(jìn)一步擴(kuò)大，綠色基金對低碳節(jié)能領(lǐng)域的投資將有效促進(jìn)我國低碳發(fā)展目標(biāo)。2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上宣布，我國力爭于2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值目標(biāo)，努力爭取于2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和愿景，在我國“3060”目標(biāo)指引下，未來預(yù)計將會成立更多聚焦低碳節(jié)能投資的綠色基金。
圖3 綠色基金投資領(lǐng)域（2020年）
數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、Wind數(shù)據(jù)庫
我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域第一個國家級政府投資基金國家綠色發(fā)展基金成立。2020年7月，國家綠色發(fā)展基金股份有限公司成立，由財政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市人民政府三方共同發(fā)起設(shè)立，國務(wù)院授權(quán)財政部履行國家出資人職責(zé)，財政部委托上海市承擔(dān)綠色基金管理的具體事宜。國家綠色發(fā)展基金首期規(guī)模885億元，由中央財政和長江經(jīng)濟(jì)帶沿線的11個省市地方財政共同出資，同時也吸引社會資本參與，綠色基金在首期存續(xù)期間主要投向長江經(jīng)濟(jì)帶沿線省市，積極引導(dǎo)社會資本投向大氣、水、土壤、固體廢物污染治理等外部性強(qiáng)的生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化、清潔化改造，加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)生態(tài)修復(fù)、國土空間綠化等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國在污染治理和環(huán)境保護(hù)方面，一直存在融資困難問題，相關(guān)項(xiàng)目由于投資規(guī)模大，時間長，風(fēng)險高，難以取得銀行貸款或其他融資方式，即便能夠取得銀行貸款，也面臨著資本成本高，貸款程序復(fù)雜，提供擔(dān)保抵押等問題，此外，我國生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域資本市場不完善，社會資本參與程度不高，需要政府積極引導(dǎo)，發(fā)揮橋梁紐帶作用，推進(jìn)綠色領(lǐng)域投融資市場化進(jìn)進(jìn)程。國家綠色發(fā)展基金的設(shè)立，可以充分發(fā)揮政府財政的杠桿效應(yīng)，引導(dǎo)社會資本流向生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域，拓寬綠色行業(yè)融資渠道，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域投融資方式，有效緩解綠色企業(yè)或綠色項(xiàng)目融資困境，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，為綠色行業(yè)或傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供有力支持。
綠色政府引導(dǎo)基金持續(xù)發(fā)力。政府綠色引導(dǎo)基金的成立，有利于彌補(bǔ)綠色領(lǐng)域投融資的市場失靈問題，通過政府出資保障和向社會資本讓利，增加社會資本盈利，降低社會資本風(fēng)險，發(fā)揮財政資金的乘數(shù)效應(yīng)，促進(jìn)區(qū)域綠色產(chǎn)業(yè)成熟發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，2020年多個省市成立綠色政府引導(dǎo)基金。2020年11月，廣西綠色新興產(chǎn)業(yè)基金在南寧成立，基金總目標(biāo)規(guī)模為人民幣50億元，首期認(rèn)繳規(guī)模10.01億元，將重點(diǎn)服務(wù)綠色新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建高端綠色家居全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局，扶持高端制造業(yè)、電子信息及大健康產(chǎn)業(yè)等轉(zhuǎn)型升級。2020年11月，遼寧省低碳綠色產(chǎn)業(yè)投資基金成立，基金整體規(guī)模設(shè)定為30億元，首期5億元，將通過政府引導(dǎo)，社會資本參與，金融機(jī)構(gòu)放大，投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)股權(quán)、環(huán)保領(lǐng)域重點(diǎn)工程項(xiàng)目、先進(jìn)環(huán)保裝備制造、智慧環(huán)保、碳匯交易等領(lǐng)域，以促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。2020年11月，浙江省麗水市成立高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模60億元，基金將按照“聚焦戰(zhàn)略取向、突出政策引導(dǎo)、堅持市場運(yùn)作、合理防范風(fēng)險”的原則，采取定向基金、非定向基金、直接投資的模式進(jìn)行運(yùn)作，以股權(quán)投資方式重點(diǎn)投向精密制造、健康醫(yī)藥、半導(dǎo)體全鏈條、時尚產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)五大產(chǎn)業(yè)集群，以及環(huán)保、旅游、金融、文化、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。2020年12月，甘肅蘭州新區(qū)成立第一支綠色基金，總規(guī)模30億元，首期規(guī)模10億元，按照“服務(wù)企業(yè)、風(fēng)險可控、滾動投資”的原則，主要投向新區(qū)綠色化工、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥等綠色發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，對新區(qū)優(yōu)質(zhì)綠色企業(yè)提供資金支持，為綠色企業(yè)注入發(fā)展新動能。
ESG投資理念與基金融合發(fā)展。ESG投資理念在基金行業(yè)中的實(shí)踐，有利于推動基金行業(yè)將ESG因素納入投資決策過程中，更多地考慮投資的生態(tài)環(huán)境效益，有效撬動資本參與生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，滿足當(dāng)下應(yīng)對氣候變化走可持續(xù)發(fā)展之路的需求。2020年5月，香港品質(zhì)保證局啟動“綠色金融認(rèn)證計劃—ESG基金”計劃，為ESG基金提供第三方認(rèn)證服務(wù)，推動ESG基金進(jìn)行更多的信息披露，同時也為內(nèi)地ESG基金的發(fā)展提供參考價值。2020年7月，嘉實(shí)基金發(fā)布ESG評分體系，這是中國基金行業(yè)的ESG評分體系，幫助投資者識別和評估中國上市公司存在的ESG風(fēng)險與機(jī)遇，有效推進(jìn)了ESG投資在國內(nèi)資本市場的落地和發(fā)展。2020年9月，中財大綠金院在“2020年中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會年會”上發(fā)布“中國公募基金ESG評級”，為投資者鑒別高質(zhì)量投資標(biāo)的提供依據(jù)，進(jìn)而引導(dǎo)更多的投資者積極參與負(fù)責(zé)任投資，鼓勵基金公司進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動基金公司將現(xiàn)有產(chǎn)品向ESG價值投資方向轉(zhuǎn)型，在進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)深化改革的同時推動資本市場的可持續(xù)發(fā)展。
二、綠色基金發(fā)展存在的問題與挑戰(zhàn)
雖然在政府大力支持和鼓勵下，我國綠色基金近年來快速發(fā)展，但是由于發(fā)展時間短，發(fā)展經(jīng)驗(yàn)不足，我國綠色基金仍然存在法律和監(jiān)管體制缺失、缺乏配套政策支持、信息披露程度不足、社會資本參與程度較低、管理人缺乏綠色基金管理經(jīng)驗(yàn)等問題。
（一）缺乏完善的法律體系和監(jiān)管機(jī)制
目前綠色基金在法律上沒有明確的定義，在實(shí)踐上也存在不同的名稱和說法，不利于后續(xù)綠色基金法律和監(jiān)管體系的建立。綠色基金缺乏國家層面的法律法規(guī)，不同部門及地方間監(jiān)管政策存在差異，難以實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)有效監(jiān)管，加大綠色基金的監(jiān)管難度。由于缺乏有效監(jiān)管，綠色基金在實(shí)際運(yùn)作過程中可能投向非綠色領(lǐng)域，違背綠色基金設(shè)立目標(biāo)。
（二）綠色基金缺乏配套政策支持
雖然國家層面上鼓勵綠色基金發(fā)展，但仍然缺乏具體的扶持政策，只有較少省市出臺配套措施支持綠色基金發(fā)展，且大多存在于發(fā)達(dá)地區(qū)。由于綠色基金投資于環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，具有公共外部性，社會資本投資動力不足，所以需要政府出臺優(yōu)惠政策予以支持。綠色基金投資的環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目大多收益低風(fēng)險大，需要政府完善收益分配與風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制來鼓勵社會資本參與，但目前相關(guān)政策仍較為缺乏，不利于綠色基金的快速發(fā)展。
（三）信息披露程度不足
由于缺乏信息披露的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)部門未能明確劃分信息披露監(jiān)管責(zé)任，導(dǎo)致綠色基金的信息披露程度不足，基金的投資模式和管理模式不透明不公開，信息披露的可信度與有效性降低，在一定程度上降低了投資人投資的積極性。同時，盡管近年來我國陸續(xù)出臺了環(huán)境信息披露相關(guān)法規(guī)，但仍然存在公司環(huán)境信息披露不全面監(jiān)管不到位等問題，導(dǎo)致投資者缺少綠色投資項(xiàng)目的相關(guān)信息，造成信息不對稱問題，難以正確評估選擇投資項(xiàng)目。
（四）社會資本參與不足
一方面，由于綠色基金投資于污染治理、低碳節(jié)能和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目，投資收益率低，回報周期長，其盈利性差的特點(diǎn)導(dǎo)致社會資本參與不足，阻礙了綠色基金的發(fā)展進(jìn)程。另一方面，目前綠色基金大多由政府牽頭設(shè)立，政府主導(dǎo)基金的運(yùn)作管理、項(xiàng)目選擇和投資決策，導(dǎo)致綠色基金的市場化程度較低，直接影響了基金的運(yùn)作效率，降低了社會資本參與的積極性，不利于綠色基金發(fā)展。
三、推動綠色基金發(fā)展的建議
針對中國綠色基金的現(xiàn)狀和問題，建議從以下幾方面進(jìn)行改善，進(jìn)一步推動綠色基金發(fā)展：
（一）完善綠色基金標(biāo)準(zhǔn)體系
建議加快制定綠色基金標(biāo)準(zhǔn)和投資規(guī)范指引，在國家發(fā)改委《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019)》、中國證券基金業(yè)協(xié)會《綠色投資指引(試行)》等政策的基礎(chǔ)上，參考《綠色信貸指引》、《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》等文件，明確綠色基金的評價標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一綠色基金投資領(lǐng)域分類，根據(jù)股權(quán)投資、證券投資等不同類型綠色基金，出臺具有實(shí)操性的引導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)；構(gòu)建綠色投資相關(guān)數(shù)據(jù)庫，推動綠色投資高質(zhì)量發(fā)展。
（二）健全綠色基金激勵機(jī)制
建議進(jìn)一步細(xì)化綠色基金頂層設(shè)計政策，通過推出放寬市場準(zhǔn)入、給予財政獎勵等激勵措施，完善財稅優(yōu)惠政策，吸引社會資本參與綠色基金。建議對綠色基金支持的綠色項(xiàng)目實(shí)施財政貼息、稅收減免、財政獎勵、擔(dān)保增信等，降低綠色項(xiàng)目風(fēng)險、提高綠色項(xiàng)目收益。對公益性項(xiàng)目，建議通過使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)貼等組合，適當(dāng)提高綠色項(xiàng)目回報率，吸引社會資本投資。
（三）完善綠色基金管理運(yùn)行機(jī)制
建議在《綠色投資指引(試行)》、《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》等政策的基礎(chǔ)上，針對綠色基金成立及運(yùn)營機(jī)制，出臺對應(yīng)的綠色基金管理辦法，對綠色基金的政策目標(biāo)、治理結(jié)構(gòu)、決策程序、資金投向等作出明確規(guī)定。推進(jìn)綠色基金公司構(gòu)建現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，提高綠色基金市場化程度，建議政府僅以股東和董事身份參與綠色基金治理與引導(dǎo)，避免直接干預(yù)基金日常運(yùn)營。
（四）構(gòu)建綠色基金績效評估機(jī)制
建立完善綠色基金信息公開披露制度，嚴(yán)格規(guī)劃基金投資對象和領(lǐng)域。對綠色基金進(jìn)行季度或年度績效評估，建立完善綠色基金績效評估體系，從環(huán)境效益、經(jīng)濟(jì)效益等方面評估綠色基金運(yùn)作效果，探索建立第三方綠色基金績效評估制度。研究出臺針對綠色基金的監(jiān)督管理制度，制定覆蓋綠色項(xiàng)目的選擇到基金決策各個環(huán)節(jié)的綠色基金審查體系，并完善相關(guān)獎懲措施，確保資金真正投向綠色項(xiàng)目。
（五）加強(qiáng)綠色基金人才培養(yǎng)
合格的綠色基金人才是推動綠色基金健康發(fā)展的重要保障，綠色產(chǎn)業(yè)涉及面較廣、技術(shù)要求較高，對從業(yè)人員素質(zhì)的要求逐步提高。建議加大對綠色基金管理人、市場營銷人員、第三方咨詢機(jī)構(gòu)等綠色基金相關(guān)人才的培養(yǎng)力度，建立健全綠色基金的專業(yè)人才培養(yǎng)機(jī)制，鼓勵大學(xué)院校、研究智庫、金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作搭建綠色基金人才培養(yǎng)平臺，推進(jìn)“產(chǎn)學(xué)研用”融合，培養(yǎng)一批熟悉綠色產(chǎn)業(yè)和基金投資運(yùn)作的專業(yè)人才。
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